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青岛双星公司动态点评:中报预增100%-120%,定增稳步推进

发布时间:2016-07-15    研究机构:长城证券

公司中报业绩同比增长100%-120%,单季盈利已连续三个季度环比增长。轮胎行业内外需求向好,预计公司下半年业绩将保持增长。管理层及核心员工参与定增,将有利于实现公司发展和股东利益最大化。我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.18、0.25、0.34元,维持“强烈推荐”评级。

事件:公司发布《2016年半年度业绩预告》,预计归属于上市公司股东的净利润为5248.90万元-5773.79万元,较上年同期增长100%-120%。同时,公司发布《非公开发行A股股票预案(二次修订稿)》。

轮胎内外需求向好,齐力推动公司业绩增长:今年上半年,国内汽车产量同比增长6.47%,增速较去年同期提升3.83个百分点。汽车需求增长拉动轮胎产量提升,今年前5月,国内橡胶轮胎外胎产量同比增长8.4%,而去年同期增速为-5.5%。轮胎出口也由负转正,今年前5月,国内橡胶轮胎出口量同比增长2.7%,而去年同期增速为-5.0%;其中,对美轮胎出口量已实现4.1%的增长。轮胎内需和外需的齐力向好,是公司业绩增长的主要原因。从公司单季度业绩来看,公司今年二季度单季实现归母净利润2819万元-3344万元,较去年二季度同比增长61.4%-91.4%(均值76.4%),较今年一季度环比增长16%-37.6%(均值26.8%)。公司业绩已连续三个季度环比增长。

汽车保有量的巨大市场,将为公司提供长远的发展空间:从全球市场看,轮胎需求一直保持稳定增长的趋势,2005-2015年的十一年间,仅2008年,2009年,2012年3年需求小幅下滑,其余年份都是稳定增长的趋势。这主要因为全球轮胎市场,替换市场(与汽车保有量及车龄有关)一般是配套市场(主要与新车销售有关)的2-3倍。虽然新车销售有波动,但全球汽车保有量一直保持稳定增长趋势。2015年全球轮胎增速约3.74%,提升0.47个百分点。从国内市场看,中国汽车保有量已到1.79亿辆,且中国汽车产量占保有量比例较高(2015年为14.4%),未来几年,汽车保有量仍有双位数的增长。长远来看,国内轮胎行业拥有充足的发展空间。

管理层参与定增,有利于实现公司发展和股东利益最大化:公司发布了《非公开发行A股股票预案(二次修订稿)》,新预案对发行数量,发行对象的认购金额和募集资金用途做出了调整。公司缩减了募集资金规模,拟募集资金不超过11亿元,发行股票数不超过2.2亿元,募集资金扣除发行费用后拟全部用于偿还银行贷款。公司此次非公开发行股票若顺利完成,一方面,将大幅降低公司资产负债率,减少财务费用;另一方面,青岛双星(000599)及双星集团的部分管理层和核心员工将认购本次非公开发行股票,公司各方利益将更趋一致,有利于实现公司发展和股东利益最大化。

风险提示:后市场进展不及预期;全钢胎行业景气下滑风险。

申请时请注明股票名称