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青岛双星08前三季度净利润同比增长47%

发布时间:2008-10-28    研究机构:天相投资

2008年1-9月,公司实现营业收入35.75亿元,同比增长12.67%;营业利润6192万元,同比增长21.91%;实现归属上市公司股东净利润5196万元,同比增长47.48%;摊薄每股收益0.11元。

报告期内,公司剥离了第二大业务冷粘鞋业务,专注发展轮胎业务,同时生产毛利率较高的机械产品和绣品。其中,子午线轮胎是公司的主导产品,营业收入占比近90%。

第三季度毛利率同比下降,费用控制能力有所增强。7-9月,公司综合毛利率7.76%,同比下降2.57个百分点,实现净利润(扣除少数股东损益)564万元,同比下降58.65%,仅贡献每股收益0.01元。毛利率下滑的主要原因是二季度公司原材料天然胶、合成胶、炭黑及钢材价格大幅上涨使公司第三季度营业成本相对较高。期间费用率6.93%,同比下降1个百分点。其中,销售费用得到较好控制,同比下降1.52个百分点。

投资项目逐步产生效益。报告期内,公司通过定向增发募集近4亿元资金,其中2.96亿元用于130万套高性能全钢载重子午胎技术改造项目,同时,公司自筹资金对200万套半钢子午胎和60万套载重子午胎进行技术改造,新项目的投产将增加公司产能,并且进一步提高子午胎的比重,公司的规模效益会有助于降低生产成本。

开拓机械产品市场将是公司新的利润增长点。机械产品是公司第二大主营业务,包括铸造、橡塑和锻压机械,三者的毛利率均高于轮胎产品,但占比较小,08年中期占营业收入比重不足10%,如果公司逐步加大机械产品的创新和市场开拓,将能够极大地提高公司的盈利能力。

盈利预测。报告期内,公司增发股份6980万股,按照最新股本计算,预计公司2008-2010年EPS分别为0.16元、0.21元、0.25元,对应的动态市盈率为20倍、15倍、13倍,公司基本面较好,业务增长比较稳定,7月份以来,公司主要原材料价格进入下行趋势,公司的成本压力逐步减轻,预计公司09年的盈利能力将高于今年,我们维持公司“增持”的评级。

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