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G双星:资产低估 可战略性增持

发布时间:2006-05-11    研究机构:东方证券

2005年以来,轮胎主要生产原料天然橡胶、合成橡胶、炭黑、帘布等价格持续上涨,青岛双星(000599)盈利能力受到较大冲击。但2006年,预计公司利润增长将受到热电自供、消费税率下调、降低退赔率和所得税抵免等四方面有利因素的支持。

  青岛双星在青岛市区及胶南拥有约2000亩土地及40万平方米厂房。随着中石化1000万吨炼油、LG芳烃等大型石化项目落户青岛,青岛市工业用地价值上升明显。未来胶州湾跨海大桥建成后,公司土地所处的黄岛开发区和胶南市与青岛老市区的交通距离将大大缩减,青岛双星在胶南和开发区的大量土地将进一步升值。

  预测青岛双星2006每股收益为0.18元,动态市盈率为15倍左右,已经达到一般制造业10-15倍市盈率估值区间上限,给予“中性”评级。

  但在全流通和开放经济环境下,股权转让、定向增发、经理层持股等股权运作可能使公司潜在资产价值得到发掘;青岛双星第一大股东持股比例仅为23%,未来存在发生二级市场股权收购的可能,可以在2.2元的净资产值附近进行战略性增持。

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