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青岛双星:主业突出 发展稳健

发布时间:2008-02-04    研究机构:平安证券

公司业绩超出预期。我们预计公司07年净利润8888.75万元,EPS0.195元,实际数据超出预期。尤其是第四季度单季实现每股收益0.115元,其中扣除转让制鞋业务获益约1000万元,折算每股收益0.02元外,轮胎业务实现0.10元。而目前,全钢子午胎目前供不应求维持对08年和09年的业绩预测。

长期发展脉络渐趋明晰。公司通过“招、拍、挂”程序将制鞋业务剥离,低成本收购东风轮胎厂,主业已经非常清晰了:形成青岛双星(000599)轮胎公司重点发展全钢子午胎,双星东风轮胎公司重点发展半钢子午胎,双星中原轮胎公司重点发展内胎和农用轻卡胎的轮胎生产三大基地。

公司通过调整产品结构,全钢子午胎发展迅速。广公司通过持续的技改和设备填平补齐,全钢载重子午胎的产能已由2001年的不到30万套扩大到2007年底的260万套。2007年,公司收购东风轮胎资产并经过技术改造后,该公司已达到半钢子午胎300万套、全钢载重子午胎30万套的产能。截至目前,包含东风轮胎在内,公司已拥有各类轮胎产能约850万套,其中子午线轮胎生产能力近590万套。2008年公司正在新建130万套全钢子午胎的生产线和2009年110万套的生产线,到时全钢子午胎将有530万套,规模将达到中国前三的行列。

轮胎进入发展的黄金期。根据我们的行业报告,轮胎行业进入了发展的黄金期,轮胎价格进入了涨价的周期。因此继续维持08、09年0.39、0.78元的业绩预测(此业绩是根据2007年底轮胎的价格测算出来的),并维持“强烈推荐”评级。

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