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化工周报:国际尿素价格大涨,MDI价格持续上涨

发布时间:2017-01-16    研究机构:申万宏源

本期投资提示:

本周据申万化工监测的90种化工品价格,本周环比上涨品种占42%(上周为34%),持平占33%(上周为49%),下跌占25%(上周为17%),油价持续上涨,整体平均涨幅约为1.91%。涨幅前五的分别为东南亚丁二烯(+46.9%)、丁苯橡胶(+23.8%)、顺丁橡胶(+21.7%)、天然橡胶(+14.3%)、国际尿素(+9.3%),跌幅前五的产品分别为二甲醚(-5.7%)、甲醇(-4.6)、草甘膦(-4.0%)、环氧丙烷(-3.9%)、乙二醇(-3.7%)。

价差方面:本周MDI-苯胺、TDI-甲苯价差环比扩大4.4%、3.0%、1.7%,炭黑-煤焦油、草甘膦-甘氨酸价差环比缩小40.0%、4.7%,乙炔法PVC-电石价差持稳。

石油化工:

上周油价震荡。至周五Brent和WTI原油期货环比分别下跌2.9%、下跌3.0%收于55.45和52.37美元/桶;周均价分别为55.03和52.08美金/桶,涨跌幅分别为-2.65%和-2.49%。美元指数收于101.19,周涨跌幅-0.98%。2017年1月6日美国原油商业库存4.83亿桶,较之前一周增加410万桶;汽油库存2.405亿桶,周增加500万桶;馏分油库存1.7亿桶,周增加830万桶;丙烷库存7966万桶,周减少446万桶。1月6日美国原油产量为894.6万桶/天,较之前一周增加17.6万桶/天,较一年前减少28.1万桶/天。1月13日美国钻机数659台,周数量减少6台,年增加9台;加拿大钻机数315台,周数量增加110台,年增加88台。其中美国采油钻机522台,周数量减少7台,年增加7台。BakerHughes公布2016年12月全球钻机数共1772台,较上月增加94台,较去年同期减少197台;其中美国钻机数634台,月增加54台,年减少80台;除美国、加拿大之外的钻机总数为929台,月增加4台,年减少166台。EIA在12月的预测中对brent原油价格2017年预测上调了1美元/桶到52美元/桶,brent原油价格在2017年为50美元/桶,到2017年末达到55美元/桶,这个价格是包含了OPEC减产的预期的,但是减产协议只是对之前的短期能源展望有比较小的影响。

本周国内外汽、柴、航煤不含税价差分别为532、838、-91元/吨,幅度为13.2%、24.8%、-2.5%。由于重资产投入,美国的页岩气产能及中国煤化工产能释放难以集中投放。我们预计2017年全球新增乙烯需求约500-600万吨/年,而同期有效产能投放平衡,预计2018年及以后仍将紧缺,本周东南亚乙烯价格上涨2.6%报于1005美元/吨。下游需求有望持续超预期。来自中国的产能投放量较大,尤其是聚丙烯PP的产能,东南亚丙烯报于910美元/吨。一个东南亚生产商本周关闭其丁二烯提取单元计划检修,欧洲至少两组装置预计本月关闭,丁二烯供应紧张,东南亚丁二烯大涨46.9%报于2850美元/吨。

基础化工:

钛白粉:攀枝花地区环保事件持续发酵,钛精矿价格继续上行,本周攀枝花钛精矿46%价格从1450元/吨上涨至1550元/吨,钛白粉价格继续维持强势。国际巨头接连宣布调涨2017年钛白粉价格,原料成本不断上行,环保严查,出口复苏明显,后期钛白粉价格将继续高位运行。尿素:北方雾霾减轻,开工率略有上升,前期受环保影响的河北、山东部分减产企业产量小幅增加,但是下游需求一般。本周尿素出厂价、批发价分别变化-0.6%、0.0%报于1635、1715元/吨。合成氨:本周合成氨受部分装置停车检修影响,加之产量向尿素转移,市场供货量减少,对价格起到了支撑作用。本周合成氨价格上涨1.3%报于2400元/吨。磷肥:二铵市场由于开工率低,成本压力大,发运紧张,报价涨100-130元/吨。钾肥:港口港存约230万吨左右,整体货源充足,国产钾发运情况仍未大幅改善,较大库存仍滞留工厂,本周钾肥基本持稳。

l农药:吡虫啉、啶虫脒市场主流成交约13.5万/吨,最高报价到了15万/吨。由于中间体功夫酸紧张,联苯菊酯成交价涨到19万/吨,功夫菊酯成交价涨到了16万/吨。麦草畏维持11万/吨不变。草甘膦:甘氨酸等上游原料价格小幅下滑,华北地区装置逐渐恢复开工,本周草甘膦价格持下跌4.0%至24000元/吨。聚氨酯:厂家开工稳定,但是负荷偏低,供应仍然偏紧,本周聚合MDI市场价上涨7.8%报于24200元/吨,纯MDI市场价上涨1.7%报于24500元/吨。TDI市场行情稳中有升,下游需求尚可,部分海绵外销订单均正常生产。本周TDI上升3.1%报于27950元/吨。氯碱:出货方面小幅好转,下游整体需求不如前期,产销平衡,库存低位,多数厂家挺价为主。本周乙炔法和乙烯法PVC价格分别持稳、下跌0.4%报于6175、7075元/吨。橡胶:本周泰国持续洪涝灾害阻碍割胶、损害胶林、阻碍交通等,合成胶价格大涨,合成胶与天然胶市场价差不断扩大成为天然胶反弹主要推力。本周天然橡胶上涨14.3%报于18800元/吨,顺丁橡胶、丁苯橡胶分别上涨21.7%、23.8%报于24950、23900元/吨。

化纤:PTA、MEG分别上涨2.8%、下跌0.9%报于5315、7800元/吨;粘胶、氨纶价格微涨。涤纶:下游订单季节性下降,主流厂家库存低位小幅回升,装置开工正常,涤纶FDY和涤纶DTY分别持稳、下跌0.5%报于11300、10375元/吨。粘胶:本周粘胶短纤价格上扬,中端实际成交16550元/吨,产销平稳。氨纶:本周氨纶44dtex上涨至31000/吨,下游刚需支撑,后市价格看多。锦纶:场内整体供应资源紧张、开工率不高等因素推动己内酰胺价格上涨0.6%;锦纶切片、锦纶FDY、锦纶DTY分别上涨0.3%、0.9%、2.2%报于18950、22200、23700元/吨。

投资建议:坚定推荐轮胎产业链,需求持续向好,轮胎行业集中度提升,原材料价格提升带动轮胎提价,推荐青岛双星(000599)、玲珑轮胎、风神股份、赛轮金宇、阳谷华泰等。周期重点推荐行业供需持续改善的MDI、安赛蜜、粘胶、麦草畏、玻纤等。MDI、TDI等持续维持高位,建议关注估值低的龙头万华化学。粘胶行业大级别反转,Q3业绩反转印证之前逻辑,建议关注业绩优秀,有价格弹性的南京化纤、三友化工、中泰化学;三氯蔗糖价格受盐城捷康及英国泰莱停产影响,价格从25万暴涨至45万元/吨,且安赛蜜有望持续提价,建议关注金禾实业;此外建议关注业绩稳定估值低的华鲁恒升、嘉化能源。孟山都麦草畏推广批文下达,需求或迎来爆发,建议关注扬农化工。玻纤行业高景气有望持续,同时国改预期较强,建议关注玻纤龙头中国巨石。关注底部复苏的农药中间体龙头联化科技。

芯片国产化国家IC大基金大力支持,下游晶圆厂未来扩产十几座,电子化学品有望成为最受益标的,建议关注有业绩支撑的标的鼎龙股份、飞凯材料、雅克科技,以及回调较多的强力新材、南大光电。成长股继续推荐锂电材料和电子化学品板块,锂电材料重点推荐隔膜龙头沧州明珠、电解液龙头杉杉股份、三元正极龙头金鹰股份、转型正极材料的湖南海利。OLED有望成为替代LCD的第三代显示技术,苹果有望17年使用,上游材料是国内最受益环节,建议关注万润股份、濮阳惠成、时代新材、新纶科技等。石墨烯应用推进加速,华西能源公告已显示石墨烯能稳定贡献业绩。建议关注相关标的中泰化学、道氏技术、德尔未来。

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